进入21世纪，油气主导的能源时代正渐行渐远，而以新能源为主的可再生能源蓬勃发展，风电、光伏、锂电、氢能源等非化石能源由此拉开了低碳/零碳的清洁能源时代。在新旧时代转换过程中，中国正抓住机遇，致力走出一条自己的能源新道路，掌握新能源革命的主动权。近期，为促进氢能产业规范有序高质量发展，经国务院同意，国家发展改革委、国家能源局还联合印发了《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》。为了帮助广大客户更加清晰、全面地了解氢能源政策以及背后蕴藏的投资新机遇，坤元资产在第三届客户服务月期间特别推出高端对话直播栏目《大咖分享》，并邀请国富氢能战略研究总监魏蔚女士和金浦智能基金合伙人王锴喆先生，为广大客户带来“氢能源政策赋能投资机遇”的精彩分享。

中国氢能产业前景广阔

众所周知，石油是世界上最重要的能源之一，也被各国视为关键战略资源，但是从石油的储量、产量等方面来看，中国并不占据优势地位，如不考虑开采与进口，按照2020年消费量计算，中国石油储量仅能满足5年的消耗需求。目前，作为消费大国，中国的石油高度依赖进口，煤炭、天然气等化石能源均为世界第一大进口国，在能源安全领域存在被卡脖子的可能性。所以，中国必须走出一条属于自己的能源新道路，才可以将能源命脉完全掌握在自己的手中。

放眼全球，能源格局也正在发生巨大的变化。2016年，由全球178个缔约方共同签署的《巴黎协定》为应对气候变化行动做出了统一约定：全球在2023年实现碳达峰，2050-2070年实现碳中和。目前，全球多个国家已经立法宣布实现碳中和时间。其中，英国和德国在20世纪70年代就完成了碳达峰目标，美国2007年实现，日本2013年实现。中国《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》明确指出，到2030年实现碳达峰，2060年全面建成绿色能源体系，实现碳中和目标。

顺利实现双碳目标对中国来说是巨大的挑战，必须举全国之力，花费数十年时间努力完成。2021年10月26日，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，从能源、循环经济、科技创新、工业、交通运输、城乡建设等十个方面详细规划“碳达峰十大行动”，构筑了中国“1+N”体系碳达峰、碳中和行动顶层政策指南。 2022年3月22日，国家发改委、国家能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》，指出到2025年，非化石能源发电量比重要达到39%左右。

金浦智能基金合伙人王锴喆表示，发展新能源的重要性和必要性不言而喻。目前，中国已培养了众多的光伏企业、特高压企业、新能源车企业、储能企业……他们正以中国新名片的姿态展现出国际竞争力，直面国际传统能源体系下的各路巨头。作为新一轮新能源体系的重要组成部分，氢能更是被寄予厚望。事实上，早在二十世纪七十年代石油危机时期，氢经济的概念就已经诞生，氢能和燃料电池得到重视。现在，减少碳排放、能源安全、能源结构转型、刺激经济增长等因素将进一步促进氢能产业快速发展，引领一系列行业的绿色革命。

在双碳背景下，氢能正加速推动中国能源消费结构从传统化石燃料向清洁低碳燃料转变，中国对于氢气的需求量也将与日俱增。在2030年碳达峰顺利实现的设定下，中国氢气的年需求量将达到3,715万吨，在终端能源消费中占比约为5%， 可再生氢产量约500万吨，部署电解槽装机约70GW。2060年碳中和顺利实现的设定下，中国氢气的年需求量将增至1.3亿吨左右，在终端能源消费中占比约为20%。其中，工业领域用氢占比最大，约7,794万吨，占氢总需求量60%；交通运输领域用氢4,051万吨，建筑领域用氢585万吨，发电与电网平衡用氢600万吨。

目前，国家对氢能定位已经逐渐明确。2019年3月，发展氢能首次写入两会报告；2020年6月，国家发改委提出要制定国家氢能战略规划；2021年3月，十四五规划及2035年远景目标纲要将氢能列为前瞻谋划的六大未来产业之一；2021年10月，中共中央、国务院《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》指出：统筹推进氢能“制储输用”全链条发展。同月，国务院印发2030年前碳达峰行动方案的通知：加快氢能技术研发和示范应用，探索在工业、交通运输、建筑等领域规模化应用……

2022年3月23日，国家发改委、国家能源局联合印发《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，明确了氢的能源属性，是未来国家能源体系的组成部分，充分发挥氢能清洁低碳特点，推动交通、工业等用能终端和高耗能、高排放行业绿色低碳转型。同时，明确氢能是战略性新兴产业的重点方向，是构建绿色低碳产业体系、打造产业转型升级的新增长点。

在国家级战略指引下，全国各地的十四五规划中基本都包含了氢能规划。例如北京推动京津冀规模化、协同化布局氢能产业；建设氢能高端装备产业园、燃料电池发动机生产基地和国际氢能示范区。广东加快培育氢能产业，建设燃料电池汽车示范城市群，突破燃料电池关键零部件核心技术，打造多渠道、多元化氢能供给体系等。北京等地方政府还出台了氢能和燃料电池汽车发展规划。例如《北京市氢燃料电池汽车产业发展规划(2020-2025年)》、《北京市氢能产业发展实施方案（2021-2025 年）》等。

各路巨头纷纷布局氢能

按目前已有相关规划省份统计和推测，到2025年燃料电池汽车推广数量将超过12万辆，如加上其他正在制定规划的省份则预计超过15万辆。为了进一步推动燃料电池汽车的发展，国家还启动了燃料电池汽车城市群示范计划。首批入围城市群为上海城市群、北京城市群以及广东成城市群，第二批为河北城市群和河南城市群。五大城市群在未来4年中，推广燃料电池汽车总数超过32,000辆（纳入国家补贴的指标数量），车辆类型以物流和重卡为主。财政部将在燃料电池汽车推广应用和氢能供应两个领域给予补贴。

氢能的巨大前景与政策引导，使得各路巨头纷纷布局氢能。其中，受全球汽车电动化趋势，传统汽车零部件制造商纷纷转型新能源汽车零部件，燃料电池是其最重要的选项。钢铁巨头则重点布局氢冶金和氢能重卡——钢铁企业具备丰富的焦炉煤气副产氢，目前95%的焦炉煤气用于燃烧供热，利用水平较低，通过发展氢能可以使其得到高水平利用，提升经济效益。此外，钢铁企业根据自身运输车队的需求，采购和运营燃料电池重卡，同时自建加氢站，形成气-站-车一体化的模式，能够有效降低成本，提高经济性。

在传统能源领域，油气巨头重点布局氢能上中游产业链，利用其资源、土地、资金等优势，重点布局制氢-储运-加氢站链条。例如中石化已在广东、上海、浙江、广西、贵州、江苏等地布局加氢站点，计划“十四五”期间建设1,000座加氢站或油氢合建站，打造“中国第一氢能公司”；电力巨头则重点布局可再生能源制氢，围绕可再生能源制氢储能，降低弃电、提高可再生能源的消纳比例（即发电量消耗比例），通过制氢和运输增加可再生能源的外送量，增加电网弹性，电力企业还着力研究燃料电池固定式发电领域，打造分布式多能互补、智能微网模式。

目前，包括国家能源集团、国家电网、南方电网、中化集团、国家电投等在内众多央企都已布局氢能产业。其中，国家电投进行氢能产业整体布局，拥有六个研发实验室、数十个试验间，覆盖氢燃料电池关键技术、制储氢关键技术、氢安全与检测技术等多个研发方向。在日本、加拿大等国家也将陆续筹备建立海外研究中心。京津冀、华东、华中、西南以及华南五个产业基地，更为其关键核心技术、关键零部件、重要设备等从实验室走向产业化准备条件。目前，国家电投已经与全国数十个城市达成战略合作关系，与国内外20余家氢能行业的知名企业建立了长期稳定的战略合作关系。

氢能产业显现投资新机

金浦智能基金合伙人王锴喆表示，氢能产业链中，从制氢、储运氢、加氢站、燃料电池到场景应用，不同赛道的投资机遇存在差异。例如电堆、系统企业是近几年投资的最热点，产业基本围绕系统企业展开，但是赛道严重拥堵，目前系统企业的优胜劣汰已开启，龙头效应逐渐凸显，头部企业估值较高，进入成本较高，且对资金选择要求较高。王锴喆建议可以将关注的目光投向其他蓝海市场，挖掘氢能产业链中四个较为合适的投资领域。

一是水电解制氢设备及关键材料。绿氢（即风电、水电、太阳能等可再生能源制氢，制氢过程完全没有碳排放）发展趋势明显，是未来氢能源的主要增量，但是目前国内电解水产能处于低位，远不能满足快速增长的需求，近期将会是产能扩展的时期。二是液氢储运装备。国内液氢技术发展较晚，与国外相比还具有一定的差距，但也因此而成为值得关注的蓝海领域。目前，除中国航天科技掌握国内最全的液氢技术外，国富氢能、中科富海和中集圣达等也都有着较为深入的研发。三是加氢站关键零部件。目前国富氢能、海德利森、液空厚普、舜华新能源、氢枫能源的市场份额相对较高。四是燃料电池基础材料和关键零部件，特别是催化剂、质子交换膜、气体扩散层和氢气循环泵等国产率较低的领域值得关注。

国富氢能战略研究总监魏蔚表示，国富氢能作为绿氢全产业链装备解决方案的提供商，不仅在加氢站成套设备和车载供氢系统领域，已经在国内具有较高的市场占有率，为中国提供了60多座加氢站的成套设备和4,500多辆燃料电池汽车的供电系统，同时还在8~30吨的氢液化装置、液氢储运容器、液氢罐箱，及500KW电解槽和电解水制氢装置这个产业链上全产业链布局。2022年上半年完成工厂的安装调试，具备生产液氢的硬性条件，而多式联运的ISO液氢罐式集装箱，已完成建造并通过了低温性能试验，液氢的静态蒸发率不超过每天0.7%，可以确保15天以上的储存和不排放维持时间。

国富氢能战略研究总监魏蔚指出，在氢液化、液氢储运、加氢站等自主化的关键核心设备方面，国富氢能坚持自主开发卡脖子工程，打破欧美的垄断，不仅面向国内，未来还要把中国的核心装备出口到国外去；已经在做全球化的资质和认证，并拥有自主专利知识产权，以及参与修订制定相应的国家标准，努力实现装备基础设施产业链上下游联动，打造产品与服务生态圈，为中国人民的美好生活和未来的能源安全做出更多的贡献。

根据高盛近期测算，目前，全球氢能市场的总价值约为1,250亿美元，预计到2050年，氢能市场的总规模将超过1万亿美元。2050年，中国也将进入氢能社会，对能源体系、国民经济、个人与社会生活产生巨大影响。所以，投资中国氢能产业，就是投资世界全新的能源格局、投资百年未遇之大变局的中国国运以及中国在全球化激烈竞争中的最终胜出的底气。

在本次直播对话中，国富氢能战略研究总监魏蔚女士和金浦智能基金合伙人王锴喆先生不仅为坤元资产广大的客户带来了一场充满智慧的知识盛宴，更将助力其在当前的资本市场中，研判价值投资方向，获得具有前瞻性的投资策略，引导财富资金通过各类投资流向重点领域，为支持中国经济高质量发展注入动能。未来，坤元资产将深度锚定中国崛起的历史性机遇，依托资深专家智囊团，敏捷捕捉经济波涛背后的底层逻辑，从充满不确定性的时代中发现确定性价值，持续回报广大客户的支持与信任！