聚焦“6.22”丨黑马基金胡翔：C端巨头厮杀，我们守在供应链上游

消费互联网领域的创业和投资非常热闹，包括巨头们也在浴血厮杀，而黑马基金更多守在供应链上游，投资了很多供应链升级的项目。近日，黑马基金管理合伙人胡翔在交通运输协会的内部分享会上，深度剖析供应链升级领域的投资机会与投资逻辑，并加以案例进行探讨。

以下为胡翔的分享内容摘录：

最近这段时间包括出行、外卖这些领域都很热闹，饿了么90多亿美金卖给了阿里；做外卖的美团开始干出行，又买了摩拜；做出行的滴滴也开始做外卖。这些公司都是面向个人消费者（2C）的商业模式，但是消费互联网走到今天你会看到基本上都是巨头们在玩，早期公司不是说没有机会，但机会越来越少。

消费互联网的模式很大程度上跟流量有关，而互联网下半场最大的投资机会我认为是产业互联网。当巨头们在C端浴血厮杀时，我们的投资更多布局在产业互联网领域的供应链升级，以“吃”为例，我们没有投饿了么、美团等消费互联网公司，而是在供应链端投资了信良记、小咖、食务链、华采找鱼、调果师以及易代储、仓小微、餐北斗等配套服务商。

供应链的升级在哪些方面？

供应链升级是产业互联网的核心，一方面，它是跟重的传统行业结合，另一方面是跟供给侧结合。供应链服务公司的模型与传统模式相比，核心是用互联网化的工具和平台，能够打通数据，从信息流、物流、资金流到客户流，把产地端到消费者端完全串起来。

比如“新零售”，没有供应链升级支撑，就不存在所谓的“新零售”。像ZARA这种公司虽然是2C品牌，但它的供应链反应非常迅速，就在于其供应链是打通的，所以供应链的升级支撑了“新零售”的发展。

相比传统模式，供应链有机会在以下方面实现升级：

1、效率升级

对传统模式来讲，因为信息传播方式和供应链的方式不同，效率会比较低，现在供应链平台的效率比较高，依托于物流效率的提升，从原来一周的变成三天，变成两天、一天，从低效到高效。

2、成本降低

京东原本是2C卖货的，现在刘强东说它是依靠供应链支撑的公司，他给便利店，给小B的服务的供应链成本只占了10%左右，这就是供应链升级带来的成本降低。

3、连通

将原来断裂的一个个孤岛打造成一条信息的高速公路。比如，过去你是做服装的，只做批发一小个环节，现在把中间环节去掉或者打通，包括资金流、信息流、物流、用户流等全链条打通，这样才能快速反应。

4、线上线下体系

以前我们在线下卖货，后来电商实现了线上订货，而现在我们会构建起线上线下融合的体系。

5、长尾能力

传统贸易的特点是服务大客户。一单最好很大，交易金额是千万级，服务十家或几十家就差不多了，流水很大，但是风险也很大。一个客户流失会有很大问题。这是我们原有的管理方式没法去支撑服务百万个客户。要服务小b就要靠互联网化的工具和创新的方式，通过平台和IT系统的方式去服务成千上万的客户。

供应链升级的“横纵”机会

供应链升级，我自己总结有“一横一纵”的机会。

“横”是面向多行业的服务型的供应链，比如提供物流、仓储、信息化、金融服务的公司；“纵”是垂直产业供应链，每个垂直产业都有自己的供应链，有产品在其中流通。比如说医药、化工、农业、餐饮行业会有自己的供应链体系。同时，横纵交叉点也会产生很多的创业机会和投资机会。比如我们投资的餐北斗就是在仓储物流与餐饮产业交叉点的创业项目。

供应链升级项目特点

我们过去投资了很多供应链升级的企业，他们往往都是用两三年的时间就跑了出来，在规模上赶超过去可能十年时间还没到的规模。为什么它们会比传统方式跑得快呢？就在于创新的方式和互联网化的工具，一旦验证了模式，有了资本的加持，就能让你用资金换时间，迅速的建立自己的领头羊地位。我总结供应链升级的企业一般有三个特点：

第一，不换产业换场景。所谓不换产业是说你原来在什么行业，你还在这个产业，但是换了场景，借助互联网化的工具重塑商业模式，构建一套线上线下体系，改变或升级这个行业。

第二，成熟创业者再创业。没有行业的经验和过去的积累是做不到的，过去他可能用十多年的时间做到几个亿的规模，现在可能用两三年的时间把这个过程就实现了。

第三，有明确的盈利模式。以前纯线上的互联网的平台说到盈利模式的问题，就会说我是干互联网的就行了。那到底怎么赚钱呢？“兄弟，你懂不懂我是干互联网的”，他的盈利模式叫做羊毛出在猪身上，我先不管怎么赚钱我先把流量做了。现在流量已经变成巨头的世界，共享单车可以不赚钱，它是一个线下流量生意，所以巨头们还会去支持。但是在产业里面干羊毛还得在羊身上薅，你可以阶段性亏损，但是在财务模型里要有一定的毛利空间，能很好的实现盈利。

有一定的毛利空间，能很好的实现盈利。

我们的投资实践

接下来，我具体讲一下我们投资的企业。

“吃”这条赛道的互联网化是从C端开始启动，然后倒逼上游，第一个是餐厅，上游是食材，再上游就到了生鲜、渔业、农业端，我们这样一路投下来。

信良记，面向餐厅端的准成品餐饮供应链。在2016年成立，去年3月份我们投了A轮，现在马上结束的是C轮，规模可能会达到20亿。

这个创始人原来也是干2C的，是新辣道鱼火锅创始人，一个很成熟的创业者。如今，餐厅已经无法适应前店后厨的模式，信良记做的是供应链体系，给各种餐饮店供应准成品，从小龙虾开始做起再到酸菜鱼再到蟹虾鱼贝，从一个个爆品开始做，前店只要简单复热就可以完成菜品制作。

再往上游是食材端，我们投的食务链，它不是做全品类的，只做跨境食材。我们是2015年底  天使轮投的，到目前每个月的收入大概在五亿左右。食材领域也有像美菜、链农这样做食材供应的公司，但他们做的是全品类，我们还是希望做供应链的项目品类少一些，更专注一些，做得窄一些，更重要把整个链条打通，往深里做，而不是往宽里做。

再往上可能就到渔业、农业端。华采找鱼是卖鱼的，但这个鱼是海洋渔业捕捞上来，从产地到销地，做的是一个供应链。我们在2016年投的天使轮，后来也拿到了复星集团的投资。调果师做的是生鲜水果，把新发地的线下批发市场能够在线上同时构建一个交易体系。

在农业供应链上，我们还投资了宜花。宜花卖花的，但主要不是卖给个人，北京市场80%以上鲜花店供应都是它做的，晚上关店后老板下个单，清晨一早它从昆明空运过来送到你这边来，构建的是一套鲜花供应链体系。

有礼派是化妆品供应平台，像聚美优品是2C卖的，而它是把传统的线下化妆品门店给它武装起来。先给他一个软件，进行互联网化装备；然后将几万家店串联起来，做化妆品供应。

把中国的供应链能力输出到海外，我们也投了一些公司：

WOOK是把中国的供应链输出到印尼，从3C制造到其他中国优势制造产品，包括手机、平衡车到大疆无人机，通过它供应到印尼的各种零售店。我们是天使轮投的，去年利润就有五千万了。

ForU，是服装领域的柔性供应链。在福建泉州，盛产传统服装企业，像361、匹克，但这些企业都面临品牌、渠道老化的问题。ForU是以IT平台对传统流程进行再造，完成柔性化定制，输出给海外的卖家们，用户下单后三天供货，不需要库存。相对于传统厂家批量生产，1个月生产周期，大量备货的模式，FouU的优势非常明显。

以上是垂直产业的供应链升级项目。在横向产业链服务上，我们也投了一些项目：

易代储，互联网仓储服务平台。传统仓储服务商是面向大客户的租赁需求提供服务，而大量中小企业主需求无法被满足，他们会根据不同季节需要灵活的面积和租期。易代储通过创新的方式和互联网化的工具，提供标准化的服务和互联网的系统满足中小企业的仓储需求。我们在2016年投资其天使轮，之后它迅速完成了深创投、中集集团、德邦物流、普洛斯等几轮融资，在规模上也超越了创始人刘涛之前在传统领域十年的成绩。

仓小微，仓内运营服务。像亚马逊、京东这些公司，仓内服务已经实现了机械化和高效率，而大多数传统仓内服务处于落后、分散、低效的状态。仓小微提供标准、高效的仓内服务，在规模化的基础上再实现技术和设备的升级，进一步提高仓内的服务效率。

餐北斗，这是餐饮行业和仓配行业的交叉点。它面向餐饮行业提供仓配服务，提供共仓共配，提高效率，降低成本，实现餐饮行业的供应链升级。

面向C端消费互联网领域的创业与投资非常热闹，对比而言，供应链升级项目略显孤独冷清，不被关注，需要忍受更多的寂寞与孤独，需要能够摒弃外部的喧嚣，有更多的耐心和沉淀。经历过低调和隐忍，才能在产业升级的今天迎来闪耀和绽放。