来源：中国基金报    时间：2017年10月16日
摘要
随着A股市场的成熟和监管趋严，私募行业的马太效应愈发显著，一方面，大型私募强势发行新产品，百亿私募不断涌现；一方面，小私募募资艰难，相当数量小私募离场退出。在业内人士看来，未来私募行业的分化还会延续并加强，小私募要在行业中立足，其策略和产品必须向鲜明化、满足个性化需求的方向发展。
随着A股市场的成熟和监管趋严，私募行业的马太效应愈发显著，一方面，大型私募强势发行新产品，百亿私募不断涌现；一方面，小私募募资艰难，相当数量小私募离场退出。在业内人士看来，未来私募行业的分化还会延续并加强，小私募要在行业中立足，其策略和产品必须向鲜明化、满足个性化需求的方向发展。

私募马太效应加剧

在私募基金总规模突破10万亿元的背景下，证券类私募基金在分化行情中迎来更剧烈的洗牌。根据中国基金业协会的最新数据，今年前8个月，证券私募规模为2.25万亿，相比去年底缩水超过5000亿元；规模超百亿的私募增加33家，达到169家，管理着行业近1/5规模的资金。

据数据统计，50亿元以上规模的大型私募今年以来平均每家公司每月新发产品1只以上，其中，泓信投资、合晟资产今年以来累计发行证券类私募基金数量分别达到59只和58只；高毅资产、景林资产、淡水泉、重阳投资今年来新发的证券类私募产品分别为48只、24只、20只、12只。

与上述知名私募获得资金支持、发新势头勇猛形成鲜明对比的是，小私募发行困难。数据显示，10亿元以下规模的小私募新发1只新产品需耗时4个月以上，更有不少小型私募因募资失败，无法成立产品而主动申请注销私募管理人登记。

相关人士告诉记者，标准配置的私募机构运营成本一年至少在1000万元左右，管理规模如果不到10亿，很多情况是在倒贴。目前，私募行业整体监管趋严、行政处罚范围和力度加大也对小私募造成压力。上海一家小型私募基金人士表示，根据新的要求，公司在信披、合规、资金等方面都需要增加投入和开支，对其造成一定的压力；而一旦疏忽，监管的处罚和警告也会成为其发展的障碍。

据中国基金业协会近期公告，有2146家私募基金管理人因未报送2016年度经审计财务报告、未完成所管理私募基金2017年第一季度和第二季度信息更新，被列入“异常机构”名单，数量超出了全行业的1/10。据了解，其中绝大部分为缺乏合规投入的小型私募。

个性化发展成趋势

对于私募未来的发展，未来行业或会形成二八分化，小私募想做大难度很大。“私募真正阳光化并纳入监管时间尚短，还是一个新兴的行业，没有形成完全的寡头效益。但经验表明，任何行业发展到最后，一定会形成寡头趋势，所以未来的私募行业肯定会形成二八分化，也就是20%的私募管理80%的资金。”

马克也直言，小私募要想突围难度会不断加大。不过他也表示，私募的发展关键还是业绩。从国外情况来看，依靠新颖的策略带来优秀业绩是小私募发展壮大的利器。业绩不一定是最好的，但一定是性价比最高的，持续性好，长期业绩优秀。其本质就是独特的策略，做出高性价比的基金。

格上理财分析师徐丽则认为，未来私募行业有三大发展方向。一是规范化，这是行业健康发展的保障，监管政策的不断出台也顺应了这个方向；二是百家争鸣，私募可以说是创新型行业，行业容量也足够大，未来可能看到在私募行业内，尤其是小私募当中会不断有新策略、新模式出现；三是策略分化、机构分化。随着投资者需求的个性化发展，未来策略一定是向着鲜明化、能满足个性化需求的方向发展。