来源： 证券时报   时间：2016-12-05

随着近期股市震荡上行，次新主动基金的业绩抢眼：次新基金整体正收益率超过7成，今年业绩排名靠前的主动基金中也多为新成立的次新基金，尤其集中在次新股基。

业内人士称，今年以来新成立的基金在投资上存在很大优势，震荡上行的市场格局有利于高仓位运行的股票基金做出业绩。

超七成次新主动基金

斩获正收益

次新基金今年以来业绩抢眼。Wind数据显示，截至上周五，在具有可统计数据的679只次新主动管理型基金中（A、B份额分开计算），513只斩获正收益，市场占比为75.55%，次新主动基金的平均收益率为2.47%。

从次新主动基金排行来看，高仓位运行的股票型基金斩获颇丰，在业绩排行前十的主动基金中占据7席，国泰大健康、嘉实智能汽车分别以28.8%、28.2%的收益率分列前两名，创金合信量化多因子也以27.9%的收益率排名第四。嘉实基金旗下的嘉实智能汽车、嘉实环保低碳、嘉实沪港深精选分别以28.2%、20.6%、19.2%的收益率在前十名中独占三席，成为今年次新基金业绩的最大赢家。

值得注意的是，次新基金的整体收益要好于同类型基金收益，以股票型基金为例，Wind数据显示，192只股票基金今年以来平均收益率为-4.09%，正收益的基金占比为36.79%，低于次新股基的7.42%收益率，也低于次新股票基金77.08%的正收益占比。

同样的现象也在次新混合基金中有所反映。今年以来混合型基金的整体收益率为-2.6%，正收益基金的比例为52.84%，但次新混基却收获了2.09%的正收益，正收益基金占比为75.59%。

北京一位绩优基金经理称，今年以来新成立基金在投资上存在很大优势，因为今年年初的大跌非常考验老基金的择时能力，股票型基金则只能硬抗。但是，对于新基金来说，在市场跌下来以后建仓是可以轻装上阵的，没有套牢股、没有业绩压力，整体上业绩优于老基金并不奇怪。

该基金经理称：“如果从今年的行情看，只要能躲过年初的大跌，2月初至今的行情是震荡上行的，这也意味着，只要是2月份以后建仓的新基金，理论上都可以获取不错的收益。”

据记者测算，上证综指在今年2月1日至12月2日间上涨了18.49%，建仓期在2月份以后的基金，如果获取20%的收益，其实超额收益并不突出。

次新股基整体回撤

优于混基

从次新主动基金的回撤来看，仓位相对灵活的混合型基金并没有显示出比高仓位股票型基金的明显优势。

Wind数据显示，截至上周五，次新股基负收益基金平均收益为-1.37%，工银瑞信国家战略主题以-4.2%的收益位于末尾；次新混基负收益基金平均收益为-0.97%，但位列末尾的富国创新科技则以-10%收益垫底。

从收益率分布看，股票型基金的首尾业绩相差33个百分点，混合型基金首尾相差38.2%，以仓位控制风险的混合型基金的收益波动幅度，甚至一度超过高仓位运行的股票型基金。

北京一位消费类公募基金经理认为，仓位控制风险是混合型基金的一大特色，但仓位控制涉及择时，而在变化迅速的市场做择时又是最难的，虽然很多基金可以在单边市场做好仓位控制，但在震荡市场，尤其是市场前景不明朗时是很难运用仓位管理的，今年的市场就是这样的震荡市。

除了仓位管理外，今年市场板块轮动的特点也让基金投资面临不小难度。

上述北京绩优基金经理称，今年的震荡市要想取得收益，必须精选个股，尤其是注重自下而上去选股，真正选择有安全边际、估值较低甚至低估的品种去做防御类投资；另外，今年股市板块轮动的特点很明显，而且是轮动中的震荡行情，投资的难度也有所增加，不仅要能抓住轮动，还需要市场风格切换后及时调整。

“新基金在今年运作时，如果是跟踪板块轮动去做收益，通过高抛低吸、市场热点做投资有可能获取超额收益，也有可能跟不上行情导致处处追高，这时候净值回撤就会比较大。在今年市场中，持有不动、等有了收益再高抛低吸可能才是最好的策略。这也可以解释为什么混合型基金的回撤有时会大于股票型基金。”上述绩优基金经理称。