来源： 网易财经 时间：2016-09-15

今年以来，市场弱势震荡，定增市场成为资金避险和博取长期收益的阵地之一。近期申报的定增公募基金明显增多，不少机构认为，整体市场难以出现大幅下跌，具有一定折扣率的定增能够提供相对确定的机会。不过也有分析人士指出，定增监管的趋严以及大量资金的涌入压缩了定增折价率，使得超额收益的获取难度加大。不过，近期市场定增折价率略有回升态势。

定增公募密集发行

2016年以前，仅有国投瑞银、财通和九泰三家基金公司发行了有明确定增主题的公募产品。而2016年以来，越来越多的基金公司参与到这一市场中来，公募定增基金数目也迅速增加。

数据显示，2015年成立的定增主题公募基金一共有4只，分别是国投瑞利、国投瑞盈、财通精选和九泰锐智。而截至9月12日，今年以来成立的定增公募基金已达14只。最近财通基金旗下第三只公募定增产品——财通多策略福享也于9月9日结束募集，首募规模超过46亿。此外，还有4只定增基金正在发行中。

与此同时，证监会最新公布的基金募集申请核准进度公示表显示，7月以来基金公司申报定增基金的热情明显提高，共计申报了16只定增基金，目前有15只正排队待批。除了财通、九泰等形成先发优势的公司在这一领域继续发力以外，其他如融通、大成、建信、信诚、中欧等基金公司也都纷纷布局这一市场。

超额收益获取不易

之所以在此时点纷纷布局定增产品，一些机构人士指出，主要是判断A股市场整体难以出现大幅度下跌，具备一定安全垫的定增项目总体风险相对可控。

建信丰裕定增拟任基金经理吴尚伟表示，当前掘金定增项目的机会在两方面。首先，在贝塔方面，3000点左右持续震荡的市场点位放到未来两年中看，都是参与定增的好时机。其次，在阿尔法方面，他统计的适合两年期定增基金参与的“在途项目”接近400家，项目储备丰富。

不过，由于很多机构都瞄准了定增市场投资机会，获取超额收益的难度也在加大。此前，由于定增市场资金涌入过多，导致折价安全垫呈缩小趋势。尤其是2016年二季度，伴随市场回暖，定增折价率快速降低。

对此，信诚基金高级投资经理陈晨认为，6月份以来，一些项目定增折扣率缩小，确实加大了定增投资难度，但从定增供需来看，8月份以来已经有所缓解。目前定增过会、待发行的项目依然很多，7月份以来定增发行供给大幅增加；另一方面，监管机构严控资金杠杆，出台多项政策，压缩了杠杆套利空间；此外，从项目基本面来看，监管机构加大审核力度，严格审核跨界类定增，其实有利于项目基本面的提高和改善，有利于定增投资。

根据九泰基金定增投资中心统计，8月定增发行折价率为16.0%，环比继续降低，但如果去掉发行异常的宁波港(601018)（以资产方式认购的3年期定增，规模30.13亿，折价率为-62.9%），发行折价率为18.2%，比7月17.6%略有回升，但仍然远远不及5月以前25%-30%的折价率水平。但可喜的是，8月一年期定增折价率回升较多，整体一年期定增发行折价率达到18.6%（7月份为14.3%），以现金方式认购的一年期定增折价率达到13.5%，预示着投资者正逐渐回归理性，有可能与限制银行理财资金参与非公开发行有关。

财通基金人士表示，8月定增市场折价效应进一步凸显，为介入定增市场提供了良机。随着新“八条底线”出台，对杠杆资金进行了很大的约束，资金大量涌入一级半市场的趋势明显缓解，定增折价效应已经逐步显现。